【ELO-368】黒タイツぱんちら女子校生 BEST 星石投资：PMI超预期，经济是复苏如故赶顶？

此前，PMI数据畅达3个月回落，阛阓一度运转担忧复苏趋势是否中断【ELO-368】黒タイツぱんちら女子校生 BEST，今天发布的3月份PMI给出了谜底。

2021年3月官方制造业PMI 51.9%，环比回升1.3pct，与2016-2019年春节后一个月比较，环比回升力度处于上限水平，大、中、袖珍企业均回来盛衰线以上，标明制造业仍处于高景气，企业对场所、出口预期向好也将守旧制造业投资诞生。

影音先锋欧美激情

愈加亮眼的是就业业PMI。本月就业业商务行径指数录得55.2%，环比反弹4.4pct，力度远远强于季节性，清楚就业业的复苏也已蓄势待发。2020年住户的高储蓄也曾为谮媚复苏积存了强盛势能，预测跟着国内局部疫情缓解，谮媚将成为拉动经济增长的遑急力量。

调处1-2月强盛的信贷、出口数据，咱们合计经济仍具备上行径能，顺周期行情有望延续。此前由于高通胀预期和流动性收紧预期提前，激励阛阓蜿蜒，然则主如果高估值钞票蜿蜒幅度较大，而受益于经济复苏的顺周期类别光显跑赢阛阓(以顺周期指数为例，适度2021.3.30，年内累计收益5.91%，同时万得全A 累计收益-2.7%)，清楚盈利增长也曾成为中枢驱能源。往后看，跟着寰宇疫情拐点到来和好意思国新一轮财政刺激落地，西瓜影院需求端将加速复苏，企业盈利延续强盛改善，延续重心温雅供给端领有“高钞票壁垒”、需求端具备改善逻辑的顺周期成长股。

具体分项：

01 制造业PMI分项清楚供需两旺，经济景气度仍在高位

需求端复苏延续牵引分娩端走强。3月新订单指数环比高涨2.1pct至53.6%，分娩指数环比回升2.0pct至53.9%，通盘水平均为近五年同时高位，标明春节成分影响消退后制造业景气度依旧强盛。

库存分项清楚经济复苏动能仍在改善，将来需求预期相同乐不雅。本月新订单指数与产制品库存指数差值大幅回升至6.9%，原材料库存指数回升0.7pct，反馈末端需求繁荣，企业仍在积极采购原材料为分娩备货，分娩场所预期依旧乐不雅。

02 出口指数重回扩展区间，外需向好态势并未更动

3月份新出口订单指数环比高涨2.4个百分点至51.2%，标明2月份出口分项的回落仍是春节成分扰动的后果。本年以来西洋PMI干与60以上的高景气区间，而我国对西洋、东盟出口全面高增长，标明我国出口驱能源正在从国内分娩替代转向寰宇经济复苏，预测上半年出口依旧强势。

03 就业业反弹超季节性，预示谮媚复苏蓄势待发

3月就业业商务行径指数为55.2%，较上月环比加多4.4个百分点，是少见据以来春节后一个月最大的反弹幅度。3月就业业业务行径预期指数为62.9%，畅达两个月处于60%以上的高景气区间，清楚企业对就业业阛阓的诞生握乐不雅作风。2020年受疫情适度住户谮媚需求延后【ELO-368】黒タイツぱんちら女子校生 BEST，导致储蓄率光显高于往年，预测本年储蓄将冉冉开释，谮媚将成为拉动经济增长的遑急力量。